“Die Erholung der letzten Woche hat den Euro von seinem 5-Jahres-Tief gehoben, unterstützt durch den restriktiven Ton der EZB”, sagte Thomas Hempell, Leiter Makro- und Marktforschung bei Generali Investments. Kurzfristig muss jedoch nicht auf eine nachhaltige Entspannung gewartet werden. „Der Krieg in der Ukraine schürt weiterhin geopolitische Unsicherheiten und Rezessionsrisiken, insbesondere in Europa. Angesichts der steigenden Weltinflation und der Eindämmung Chinas, die das Wachstum dämpft, unterstützt die politische Unsicherheit weiterhin den antizyklischen US-Dollar“, sagte Hempell.
Unterdessen wird die US-Notenbank ihre Geldpolitik weiter normalisieren, da sich der US-Arbeitsmarkt erwärmt und die US-Beteiligung am Ukrainekrieg geringer ist als in Europa.
„Gemessen an Bewertungsmaßstäben scheint der gedrückte EUR/USD-Kurs jedoch langfristig nicht tragfähig zu sein. Der reale US-Dollar ist teuer (15 % über dem langfristigen Durchschnitt) und der EUR/USD-Kurs ist gut unterhalb der Kaufkraftparität und “Fair-Value-Modelle”. Die Diversifizierung der Reserven und das wachsende US-Handelsdefizit verschärfen die strukturellen Winde im USD“, so Hempell weiter.
Wann wird sich der EUR/USD-Kurs nachhaltig erholen? Der Devisenexperte erklärt: „Wir beobachten aufmerksam die Anzeichen, dass die Eskalationsrisiken im Zusammenhang mit der Ukraine ihren Höhepunkt erreicht haben. Eine Verringerung dieser Spannung würde die Safe-Haven-Angebote des USD bremsen, die die wirtschaftlichen Risiken in der Eurozone dominieren Lassen Sie die Falken der EZB immer lauter werden, wenn es darum geht, Inflationsrisiken anzugehen und die Portfoliozuflüsse wieder anziehen zu lassen. die ‚grüne Rechnung‘“.
Thomas Hempell, Leiter Macro & Market Research bei Generali Investments
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