Elvira Nabiullina, présidente de la Banque centrale de Russie, a beaucoup à voir avec la gestion de la politique monétaire depuis l’invasion de l’Ukraine par son pays le 24 février. Pour éviter de subir les conséquences de la hausse du rouble dans la hausse des prix, l’institution monétaire a décidé d’abaisser à nouveau le taux de référence, de 14% à 11%, à partir de ce vendredi. C’est la troisième depuis l’invasion de l’Ukraine. Il avait été ramené à 17 % le 8 avril, avant d’être à nouveau réduit le 3 mai de 17 % à 14 %. Début mars, le taux est monté en flèche de 9,5% à 20% pour éviter un effondrement de la monnaie, le pays étant dans un état d’Etat paria, isolé par les premières sanctions européennes contre lesquelles l’invasion a riposté.
Depuis lors, le rouble a connu une évolution en montagnes russes. Après s’être effondré à près de 132 roubles pour un dollar le 4 mars, il s’est depuis apprécié pour devenir la devise la plus performante du marché international des devises cette année. Le 23 mai, il était coté à moins de 55 roubles pour un dollar, son meilleur niveau depuis 7 ans. Ce vendredi, il évoluait autour de 67 roubles pour un dollar.
“Ce processus de renforcement continu du rouble est certainement une question qui nécessite une attention particulière”, a déclaré en début de semaine le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, notant qu’il s’agissait d’une préoccupation majeure pour Vladimir Poutine, car il alimente la hausse des prix.
L’inflation en avril est à son plus haut depuis 20 ans
En fait, en avril, l’inflation s’est accélérée. Avec 17,8% en un an, contre 16,7% en mars, elle enregistre sa plus forte croissance depuis janvier 2002, soutenue notamment par la hausse des prix alimentaires (20,48% en un an).
“Les pressions inflationnistes s’atténuent grâce à la dynamique du taux de change du rouble et à la forte baisse des anticipations d’inflation des ménages et des entreprises. En avril, l’inflation annuelle a atteint 17,8 %, cependant, l’estimation du 20 mai a ralenti à 17,5 %. que les prévisions d’avril de la Banque de Russie “, a déclaré la banque centrale russe dans un communiqué.
Cependant, cet optimisme n’avance pas une prévision d’inflation pour cette année, alors qu’elle est déjà estimée entre 5% et 7% pour 2023, et 4% en 2024.
La hausse des prix est un problème traditionnel de mécontentement social qui peut provoquer des protestations, comme ce fut le cas en 2021. Une situation que le président russe veut éviter pour ne pas perdre le soutien populaire à la guerre. Le risque est d’autant plus grand que les salaires des travailleurs russes souffriront de la baisse de l’activité dans le pays. Selon les données de la Banque centrale de Russie, en février, donc avant l’invasion, le salaire réel moyen a augmenté de 2,6 % sur un an. Cependant, la tendance a été soutenue par le secteur privé, où les salaires réels ont augmenté de 4,9 % alors que dans le secteur public, ils ont baissé de 3,6 %. Cependant, avec la chute de l’activité, ce sera le secteur privé qui sera le plus durement touché. Le PIB réel de la Russie devrait diminuer de 10,2 % cette année, selon S&P Global Market Intelligence.
C’est pourquoi le président Vladimir Poutine a annoncé mercredi une augmentation de 10% des montants des retraites et du salaire minimum, qui s’appliqueront à partir du 1er juin. Des mesures qui devraient coûter au budget de l’Etat 10,5 milliards de dollars cette année, a déclaré le ministre des Finances Anton Silouanov.
Chute des importations, pénurie de l’offre de produits
Reste à savoir si cela suffira. En fait, l’augmentation des prix en Russie est principalement le résultat d’une pénurie de l’offre de produits et non d’une forte augmentation de la demande. Ses importations ont chuté de 44 % depuis le début de l’invasion, et ses exportations ont augmenté de 8 % dans le même temps, selon les calculs de The Economist basés sur les données des huit principaux partenaires commerciaux de la Russie. Selon les données chinoises, les exportations de biens vers la Russie ont chuté d’un quart de l’année avant avril, les importations en provenance de Russie ayant augmenté de plus de 56 %. De son côté, l’Allemagne a enregistré une baisse de 62% de ses exportations vers la Russie au cours du mois de mars, tandis que les importations russes ont chuté de 3%. Si la Russie est en passe d’enregistrer un excédent commercial record cette année, ce ne sera pas grâce au dynamisme de ses entreprises.
Cependant, la chute du rouble profite à ceux qui peuvent encore exporter. “Les risques pour la stabilité financière se sont légèrement atténués, permettant un assouplissement de certaines mesures de contrôle des capitaux”, a indiqué la banque centrale russe dans un communiqué.
Cet assouplissement est déjà efficace. Les entreprises qui facturaient en devises étrangères, en particulier les géants russes de l’énergie tels que Gazprom et Rosneft, devaient échanger 80% de cela en roubles, maintenant l’exigence est tombée à 50%. Cela devrait faciliter la relation avec vos clients.
Car malgré les sanctions et le ton ferme adoptés par la Commission européenne, plusieurs entreprises européennes, dont l’italien Eni et le français Engie, ont accepté – ou négocient encore – le principe du paiement des livraisons de gaz en roubles imposé par le Kremlin. , afin de pouvoir honorer les livraisons à ses clients.
Jusqu’à présent, seul un accord a été conclu sur un embargo européen sur les importations de charbon. Elle s’appliquera stricto sensu à partir du 1er août.
Débattu depuis plusieurs semaines, l’embargo sur les importations de pétrole pourrait être annoncé lors du prochain Conseil européen qui se tiendra les 30 et 31 mai, à condition que les négociations d’aide de 800 millions d’euros à la Hongrie aboutissent. Ce pays est le plus dépendant des importations de pétrole russe, en raison d’infrastructures, notamment de raffinage, qui ne sont pas adaptées pour basculer vers un approvisionnement alternatif.
En ce qui concerne l’embargo sur le gaz naturel, en raison de la dépendance et des alternatives limitées à court terme, en particulier le GNL, il ne s’agit pour l’instant que de réduire les importations. Concrètement, l’Union européenne demande à ses États membres de reconstituer leurs stocks de gaz jusqu’à 85 % avant le 1er décembre en prévision de la saison hivernale. Et une partie de ce stock devrait toujours être du gaz russe.