Pendant que vous dormez, petits chanceux, je me retrouve devant mon tableau blanc car quelqu’un a décidé un jour que les marchés d’Euronext seraient ouverts pour l’Ascension. L’actualité en Europe ne sera pas très dense ce matin, mais il y a ce qu’il faut des Etats-Unis pour ne pas s’ennuyer. La publication des “minutes” de la dernière réunion de la Fed d’abord. Le rapport confirme que l’institution est désormais bien établie avec son costume Godzilla marchant sur l’inflation. Le ton du document a même été jugé par les commentateurs un peu plus combatif que prévu, mais cela, paradoxalement, n’a pas provoqué le pathos habituel de l’investisseur faisant du hara-kiri parce que la banque centrale est mesquine.
On est tenté d’y voir le signe que les marchés ont désormais assumé la politique de la Fed, ce qui donne une bonne image de leurs actions et donne l’impression qu’ils ont repris le contrôle du scénario. Bon, évidemment le discours a profondément changé : en quelques mois on est passé de “n’ayez pas peur, il n’y aura pas de hausse de taux bientôt” à “n’ayez pas peur, des hausses de taux de 50 points de base sont la norme”. Mais cela semble mieux compris. Cette baisse de nervosité s’illustre également par la chute de l’indice de volatilité VIX et des rendements des obligations à 10 ans qui non seulement sont tombés de leurs sommets, mais n’ont pas beaucoup bougé hier soir après la publication des fameuses minutes.
Mais ne nous emballons pas trop. Ce rééchelonnement des attentes des investisseurs ne signifie pas que tous les pans de la sphère financière ont déjà été ajustés. Prenez les résultats d’entreprise, par exemple. Les chiffres du début d’année sont en ligne avec les précédentes saisons de publication : les entreprises ont dépassé les attentes des analystes. Comme d’habitude, les attentes sont trop basses car ce sont les entreprises elles-mêmes qui les orientent vers des chiffres qu’elles peuvent dépasser, histoire de rassurer les actionnaires. C’est pour les entreprises qui ont un calendrier classique, c’est-à-dire aligné sur l’année civile. C’est-à-dire que le 1er trimestre fiscal correspond à la période janvier, février, mars. Mais depuis la semaine dernière ce sont les chiffres des entreprises qui ont un exercice non conventionnel qui sortent. Ils commencent l’année fiscale le 1er février. Nous avons vu ce que cela signifiait pour la distribution aux États-Unis : Walmart, Target et leurs acolytes étaient délicats demain. Est-ce à dire que la situation s’est considérablement dégradée en avril ? Possible. En tout cas, les actions technologiques ne semblent pas non plus à l’abri : hier soir, Nvidia et Snowflake (qui débutent également leur exercice le 1er février) ont fait preuve d’une certaine prudence et sont sanctionnés hors séance.
Dans le reste de l’actualité, la dynamique économique de la Chine reste préoccupante. Même en interne, puisque le Premier ministre Li Keqiang a estimé que les difficultés que traverse son pays sont, “à certains égards et dans une certaine mesure encore plus importantes qu’en 2020, lorsque l’épidémie a frappé avec force”. Un réveil chinois est une variable qui pourrait remettre les marchés sur les rails, principalement parce qu’il contribuerait à atténuer la pénurie des chaînes d’approvisionnement. Les investisseurs surveilleront également les prévisions des statistiques économiques américaines cet après-midi, les dernières données étant inférieures aux attentes. Lorsqu’un nombre échoue sporadiquement à parvenir à un consensus, c’est un accident. Lorsque les données inférieures aux attentes commencent à se multiplier, c’est une tendance. Donc sois prudent.
Pour terminer sur une note positive, voici quelques actions européennes qui ont retenu l’attention de Bank of America car ce sont des fichiers de grande qualité mais qui ont été coupés en bourse en 2022. La banque cite notamment STMicroelectronics, Stellantis et AP Moller Maersk. Dans la même étude que je regarde, il propose également les six actions de son univers de couverture pour lesquelles il a les attentes de bénéfices les plus révisées au cours des trois prochaines années. Il s’agit des révisions à la hausse de Freenet, Repsol et Vesuvius et des révisions à la baisse d’Elior, Alstom et Adidas. Puissent ces quelques indications vous inspirer.
Les marchés boursiers sont indécis ce matin en Asie-Pacifique. L’Australie, Hong Kong et le Japon sont en baisse au moment où j’écris, tandis que Shanghai est en hausse. Les indicateurs avancés européens étaient dans la balance quand j’ai commencé à écrire. Maintenant, ils pointent plutôt vers une descente dans l’ouverture, mais dans des limites assez étroites.
Temps forts de la journée
Trois statistiques aux États-Unis : les inscriptions hebdomadaires au chômage (14h30), la deuxième estimation du PIB du premier trimestre (14h30) et l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (16h00). Toute la macro quotidienne ici.
L’euro a légèrement baissé à 1,0699 $. L’once d’or tombe à 1850 USD. Le pétrole reste ferme avec le Brent de la mer du Nord à 114,38 dollars le baril et le brut léger américain WTI à 110,87 dollars. Le rendement de la dette américaine à 10 ans s’établit à 2,75 %, relativement stable. Bitcoin se négocie à environ 29 800 $.
Les principaux changements dans les recommandations
- Amadeus : AlphaValue doit encore être réduit avec un objectif de cours relevé de 61,80 EUR à 62,80 EUR.
- Ashtead : Jefferies reste longtemps avec un prix cible réduit de 8 000 à 5 000 GBp.
- Bakkavor : Berenberg reste à maintenir avec un objectif de prix réduit de 125 à 110 GBp.
- Bodycote : Berenberg reste longtemps avec un prix cible réduit de 1030 à 780 GBp.
- Brenntag : Berenberg reste long avec un objectif de cours augmenté de 95 à 100 EUR.
- Compagnie des Alpes : Berenberg reste à côté de l’achat avec un objectif de cours majoré de 21 à 22 EUR.
- Datagroup : Baader Helvea passe de la vente à la réduction, avec un objectif de 69 euros.
- FirstGroup : Berenberg commence à suivre l’achat avec l’objectif de 150 GBp.
- Galp Energia : RBC passe de la performance industrielle à la performance supérieure avec l’objectif de 16 euros.
- Swiss Re : Jefferies devrait être maintenu à un cours cible réduit de 90 à 82 CHF.
En France
Annonces importantes (et moins importantes).
- Vivendi détient 55,4% du capital de Lagardère, mais l’OPA effective est suspendue dans l’attente de l’avis de l’Autorité de la concurrence.
- Renault sur la menace d’action collective d’un millier de propriétaires de véhicules dont les moteurs fonctionnent mal.
- L’autorité de la concurrence brésilienne approuve l’acquisition de Grupo BIG par Carrefour.
- Vinci réalisera les travaux d’aménagement des trois aérogares de la future ligne 18 du Grand Paris Express.
- OVH signe un partenariat avec SpeechBrain et Mila pour accélérer la recherche sur le traitement neuronal de la parole.
- La Commission européenne a approuvé l’acquisition d’Europcar.
- Pierre & Vacances poursuit son processus de restructuration et a demandé l’ouverture d’une procédure de sauvegarde accélérée.
- OPA Generix
- Philippe Mellier et Hervé Milcent augmentent leur participation dans Solocal.
- Geci émet 0,5 million d’euros par émission d’ORnan dilué.
- Derichebourg, Infotel ont publié leurs comptes.
Dans le monde
Résultats de l’entreprise
- Nvidia : Le titre a chuté de 10 % en fin de séance après des projections inférieures aux attentes.
- Flocon de neige : Le titre a chuté de 14% hors de la séance après la publication de résultats et de perspectives mitigés.
Annonces importantes (et moins importantes).
- Nestlé étudierait la possibilité d’acheter l’unité de soins aux consommateurs de GlaxoSmithKline.
- Elon Musk augmente la contribution directe pour acheter Twitter à 33,5 milliards de dollars, supprimant la ligne de financement adossée aux titres Tesla.
- Aramco aurait approché Valvoline pour une prise de contrôle.
- Apple augmente les salaires de base pour faire face aux pénuries de main-d’œuvre.
- Peter Thiel démissionne du conseil d’administration de Meta Platforms avec effet immédiat.
- Twitter paiera 150 millions de dollars pour mettre fin à l’enquête de la FTC sur l’utilisation des données des utilisateurs.
- TechnipFMC obtient un “important” contrat d’Equinor pour le développement de Halten East.
- Le président de JD Sports démissionne. Un PDG et un président par intérim.
- Top publications des résultats du jour : Alibaba, Costco Wholesale, Medtronic, VMware, Dollar General, Marvel, Johnson Matthey… Tout l’agenda ici.
Conférences