Ce jeudi à la Bourse de Paris, jour de la publication du PIB des Etats-Unis pour le deuxième trimestre, le Environ 40 a augmenté de 1,3% pour clôturer à 6 339,21 points, malgré la mauvaise performance de poids lourds comme Airbus et TotalEnergies, qui font partie des nombreuses entreprises qui ont publié leurs comptes du deuxième trimestre entre hier soir et ce matin, avant l’ouverture.
L’indice parisien, après une matinée pour le moins bancale, a trouvé, contre toute logique apparente, de se remonter le moral suite à l’annonce, à 14h30, d’une contraction “surprise” du PIB nord-américain durant les mois d’avril. en juin (-0,9 % en rythme trimestriel en données annualisées), où le consensus tablait sur une hausse de 0,4 %. En fait, la surprise n’est pas si grande. Si les économistes du consensus Bloomberg prévoyaient toujours de la croissance, le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta, l’une des branches régionales de la banque centrale américaine, indiquait une contraction du PIB.
Comme d’autres, l’économiste Bruno Cavalier de la banque privée Oddo BHF a vu venir cette contraction. Au début de la semaine, il s’en souvenait “Le PIB réel avait déjà chuté au premier trimestre. Selon la définition courante mais discutable, les États-Unis auraient été en récession au premier semestre de l’année… Une curieuse récession où l’emploi, les revenus et les dépenses ont continué d’augmenter. L’affaiblissement de l’économie américaine est indéniable, mais jusqu’en juin, il n’avait pas été assez fort pour provoquer un retournement du marché du travail, ni, malheureusement, pour réduire l’inflation. »
Une contraction sans récession, c’est ce que la Bourse aime, surtout après la décision de politique monétaire de la Fed et les déclarations de son président. Après avoir annoncé une hausse de plus de 75 points de base des taux d’intérêt de référence américains, la banque centrale américaine, par l’intermédiaire de Jerome Powell, a laissé entendre hier soir que l’essentiel du resserrement monétaire s’était fait “Jay” Powell a déclaré qu'”à un moment donné, il sera approprié de ralentir”. Les taux directeurs se situent désormais dans une fourchette de 2,25 à 2,5 % et dans ses remarques, le banquier central en chef des États-Unis a précisé que les dernières projections de la Fed – celles de juin, qui indiquaient que les taux devraient se situer entre 3 % et 3,5 % d’ici la fin de l’année restait le meilleur guide de la politique monétaire américaine, même si la Fed, qui suit de près l’inflation, n’a-t-il pas indiqué clairement ce qu’il décidera à coup sûr lors de la prochaine réunion de septembre. Deux nouveaux rapports sur l’évolution de l’indice des prix auront alors été publiés, celui de juillet et celui d’août.
Pendant ce temps, parmi les commentaires qui ont fait pencher les investisseurs, il y a celui – qui a suscité de nombreuses réactions ce matin – que la Fed commence à voir des signes de refroidissement de l’économie américaine, ce qui est exactement ce qu’elle entendait faire en augmentant les types , pour calmer l’inflation, en évitant autant que possible de plonger l’économie dans la récession, sachant toutefois que le mandat de la banque centrale est la stabilité des prix, pas la croissance économique. La Bourse commence à penser que si la Fed n’allait pas trop loin dans la hausse des taux, la récession serait enfin évitée, la vraie, celle qui détruit les emplois.
Du jamais vu depuis plus de 70 ans
À ce jour, chaque fois depuis 1948 que le PIB américain s’est contracté pendant deux trimestres consécutifs, cela a effectivement signalé une récession, comme cela est largement compris. Mais cette fois, alors que la richesse créée dans la première économie a reculé de 0,9 % au deuxième trimestre en rythme annualisé, après -1,6 % au cours des trois premiers mois de l’année, le National Bureau of Economic Research (NBER) ne le fera pas officiellement. déclarer l’entrée en récession.
“La baisse annualisée est décevante, mais ne signifie pas que l’économie est en récession. La baisse est due en partie à un important ralentissement des stocks, tandis que la plupart des autres indicateurs constants, y compris l’emploi, montrent une expansion continue.décrypte l’économiste Andrew Hunter, dans Capital Economics. Cela dit, les détails montrent que des taux plus élevés et une inflation galopante pèsent sur la demande sous-jacente, et nous ne prévoyons qu’une reprise modérée du PIB au second semestre. »
“Le NBER serait une risée de dire que nous sommes en récession alors que nous créons 400 000 emplois par mois”a plaisanté Dean Baker, co-fondateur du Center for Economic and Policy Research, sur la chaîne de télévision financière américaine CNBC plus tôt cette semaine. “Je ne peux même pas imaginer qu’ils aient pensé une seconde que nous étions en récession.”
Au cours des six premiers mois de l’année, les États-Unis ont créé en moyenne 457 000 emplois non agricoles par mois, une dynamique difficilement associable à une récession économique. De plus, il y a 11,3 millions de postes vacants pour seulement 5,9 millions de travailleurs disponibles.