Inflation treibt die EZB an Der Nachteil einer Zinserhöhung
08.06.2022 08:43 Uhr
Erhöht die EZB die Zinsen sofort oder erst im Juli? Der Inflationsboom beschleunigt das Umdenken in der EZB-Zentrale: Nach einem Jahrzehnt billigen Geldes steht die erste Zinserhöhung bevor. Sparer sehnen sich nach steigenden Zinsen, aber dieser Schritt hat auch seine Schattenseiten.
Die Rekordinflation im Euroraum zwingt die europäischen Währungshüter zum Gegensteuern. Im Juli dürfte die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen erstmals seit elf Jahren wieder anheben, die zweite Zinserhöhung im September. Die Währungshüter haben in den vergangenen Wochen mit zahlreichen öffentlichen Äußerungen den Weg für einen Richtungswechsel geebnet. „Es reicht nicht, jetzt zu reden, wir müssen handeln“, sagte Isabel Schnabel, Mitglied des EZB-Direktoriums. “Aus heutiger Sicht halte ich eine Zinserhöhung im Juli für möglich.” EZB-Präsidentin Christine Lagarde war Anfang vergangener Woche ungewöhnlich deutlich: Sie rechnet damit, dass die Netto-Wertpapierkäufe „bis weit ins dritte Quartal hinein“ enden werden. “Dies wird es uns ermöglichen, die Zinssätze bei unserer Sitzung im Juli gemäß unseren Prognosen anzuheben.”
Die Juli-Sitzung des EZB-Rates ist für den 21. Juli geplant. Der EZB-Rat dürfte bei seiner externen Sitzung am Donnerstag in Amsterdam die Weichen für steigende Zinsen stellen. Ökonomen erwarten, dass die EZB zunächst den Satz erhöht, zu dem Banken Geld bei ihr parken können. Aktuell liegt diese Quote unter 0,5 Prozent. Der Leitzins im Euroraum, der sich seit mehr als sechs Jahren auf einem Allzeittief von null Prozent befindet, könnte später steigen. Sparer sehnen sich nach Zinserhöhungen, doch dieser Schritt hat auch seine Schattenseiten.
Verbraucher: Hohe Inflation betrifft die Bevölkerung in Deutschland und im Euroraum insgesamt. Für einen Euro kann man sich immer weniger leisten. Aber auch bei einem Anstieg der Zinsen können die Verbraucher zunächst nicht mit einer raschen Preisentlastung rechnen. Europas Währungshüter stehen steigenden Energiepreisen, die vor allem die Inflation anheizen, weitgehend hilflos gegenüber. Allerdings kann die Notenbank dazu beitragen, dass die Inflationsrate nicht dauerhaft auf einem hohen Niveau verharrt. Verfestigen sich die Inflationserwartungen auf ein bestimmtes Niveau, “dann werden andere Preise auffressen”, warnte Bundesbankpräsident Joachim Nagel. Sorgen bereiten den Notenbanken mögliche Zweitrundeneffekte, etwa eine Lohn-Preis-Spirale. Wenn die Löhne als Reaktion auf eine hohe Inflation zu stark steigen, könnte dies die Preise in die Höhe treiben, da die Unternehmen höhere Löhne verwenden, um weitere Preiserhöhungen zu rechtfertigen. Löhne und Preise treiben sich gegenseitig in die Höhe.
Speichern: Das Ende negativer Giro- oder Girokontozinsen zeichnet sich ab, wenn die Zentralbank zunächst den negativen Einlagensatz anhebt. Banken müssen derzeit 0,5 % Zinsen zahlen, wenn sie Geld bei der EZB parken. Viele Institute geben diese Gebühr ab einem bestimmten Betrag auf dem Konto an Privatkunden weiter, beispielsweise die sogenannte Depotgebühr. „Aus heutiger Sicht werden wir die Negativzinsen voraussichtlich bis Ende des dritten Quartals beenden können“, sagte Lagarde. Einige Banken haben bereits das Ende ihrer Depotgebühren angekündigt, sobald die Strafzinsen von den Bankeinlagen abgezogen werden. Allerdings dürfte es noch einige Zeit dauern, bis Sparer wieder nennenswerte Zinsen auf ihr Erspartes verdienen können.
Anbieter: Für sie wird es in absehbarer Zeit teurer. Steigende Zinssätze erhöhen die Kreditkosten und verlangsamen die Nachfrage. Dies hilft, die Inflation unter Kontrolle zu halten. Nach den Erfahrungen von Verbraucherschützern geben Banken und Sparkassen die Zinserhöhung relativ schnell an die Kreditnehmer weiter. Bereits gestiegen sind die Bauzinsen, die nicht direkt von EZB-Zinsentscheidungen abhängen, sondern sich an Bundesanleihezinsen orientieren. Höhere Zinsen treffen vor allem diejenigen, die einen neuen Kredit oder eine Anschlussfinanzierung für ein Baudarlehen benötigen. Bei laufenden Hypothekendarlehen ändert sich der Zinssatz nicht.
Status: Für den Staat wird es immer teurer, sich Geld zu leihen. In Erwartung einer restriktiveren Geldpolitik und des Endes der millionenschweren Anleihekäufe der EZB sind die Anleiherenditen bereits gestiegen. Laut Friedrich Heinemann vom Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) sollten sich die deutschen Steuerbehörden derzeit keine allzu großen Sorgen machen, „denn der reale Wert der Staatsverschuldung bläht sich mit einer so weit entfernten Inflation in rasantem Tempo auf Zinsrate “.
Aktionäre: Jahrelang profitierten die Aktienmärkte von niedrigen Zinsen und der Geldlawine großer Zentralbanken. Im Fall der Zinsen gab es eine Anlagekrise, Anleger mussten endlich irgendwo billiges Geld anlegen. Daher konzentrierten sie sich immer mehr auf Aktien, die auch dank Dividenden attraktiver waren als andere Anlagen. Das hat die Aktienkurse in die Höhe getrieben. Wenn die ultralockere Geldpolitik endet, könnten andere Anlagen wieder attraktiver werden.